1905-06-28 15:36:00

5月27日至28日，“兴业证券医药与社服零售”两个团队共同举办的消费升级与健康美丽投资策略会在北京成功举行。来自全國(guó)的投资机构代表和医美产业的上市公司老板及行业专家等500多(duō)人出席了大会。

在大会上，兴业证券研究院副院長(cháng)、董事总经理(lǐ)、医药行业首席分(fēn)析师徐佳熹博士深度分(fēn)析了消费升级下的医药投资机会；兴业证券社服·零售首席分(fēn)析师刘嘉仁现场告诉广大投资人，如何通过行业框架找到优秀的投资项目和产品。

徐佳熹博士分(fēn)析说，随着我國(guó)人均可(kě)支配收入增加，当衣食住行等基础需求被满足后，消费者愈发重视生活品质，消费结构已经开始向服務(wù)业倾斜。“颜值时代”下注重健康、美丽，大消费行业的需求得到逐步释放。及时对消费升级大时代下健康美丽产业的投资机会进行深入探讨，及时对消费新(xīn)动向进行研究，及时对投资机构给予明确的投资框架指引，才能(néng)让更多(duō)的投资人做到财尽其用(yòng)，最终推医美行业的大发展、大繁荣。

本次会议还特别邀请了多(duō)家医美、医药消费品、医疗服務(wù)、连锁药店(diàn)公司及行业专家参会。其中不仅有(yǒu)朗姿股份、苏宁环球这些老牌医美“资本主义”，还有(yǒu)类似爱美客、四环医药、奥园美谷这些医美资本的新(xīn)秀。诸多(duō)医美资本领域“成功者”的到来，让医美人对资本的协同充满着期待；对投资者而言，因為(wèi)各种各样的利好因素，也是对医美充满着向往。

在分(fēn)享环节，除了上游企业的产品优势介绍以外，作為(wèi)医美行业专家，中國(guó)整形美容协会机构分(fēn)会副会長(cháng)田亚华教授对医美行业的“是非”分(fēn)析让在场的投资人眼前一亮；同时，他(tā)还介绍了医美专业人才规范化培训项目和医美专业人才的多(duō)种培养模式。

很(hěn)多(duō)与会者表示，参加此次会议收获很(hěn)大，接下来他(tā)们会与有(yǒu)意向合作的机构进行更深层次的沟通。相信有(yǒu)了资本力量的加持，医美行业会诞生更多(duō)的好产品，更多(duō)优秀企业和优质品牌也必将应运而生！

对于资本与医美产业协同发展的未来，兴业证券社服·零售首席分(fēn)析师刘嘉仁说，医美行业的严管是医美行业发展的必然，也是规范健康发展的必然。对资本而言，质量有(yǒu)保障的好产品未来发展空间才会大。在这种背景下，医美上游能(néng)够率先受惠，随着产品定义以及矩阵的逐渐完善，中國(guó)一定会诞生类似艾尔建这样的民(mín)族企业。他(tā)认為(wèi)，行业规范发展，下游机构的品牌连锁化也将加速提升，未来10年应该是医美赛道发展的一个好时期。

█ 人物(wù)专访

后疫情时代的2021，注定是医美行业的资本之年，尽管社会上对医美行业的各种声音仍未消除，但是对于专业的投资人和投资机构而言，他(tā)们依然会选择用(yòng)独立的视角去思考，看好一个行业的发展趋势，按照自己的判断选择理(lǐ)想的赛道。医美為(wèi)什么会成為(wèi)资本看好的美丽赛道？两位知名证券分(fēn)析师為(wèi)关注医美资本的人给出了答(dá)案。

“医药有(yǒu)两条最主力的赛道，一条是创新(xīn)，还有(yǒu)一条是消费升级”
 

——徐佳熹：兴业证券研究院副院長(cháng)、董事总经理(lǐ)、医药行业首席分(fēn)析师
 

什么原因让资本快速进入医疗行业？
 

徐佳熹：我们知道医药有(yǒu)两条最主力的赛道，一条是创新(xīn)，还有(yǒu)一条就是消费升级。从医药产业来看，最近几年，创新(xīn)更多(duō)的是疫情之后，大家都把生物(wù)医药产业作為(wèi)一个核心支柱的产业，包括我们看到的从新(xīn)冠疫苗到现在这几年比较流行的基因治疗、细胞治疗，然后再加上一些AI的药物(wù)筛选，以及与大数据支持的项目，都成為(wèi)了新(xīn)的赛道。
 

另外一条就是消费升级。像医疗服務(wù)，包括医美，无论是产品还是服務(wù)，更多(duō)是依靠品牌，依靠渠道，依靠消费者體(tǐ)验和产品本身价值，只要能(néng)够树立起头部的品牌价值，那么它的可(kě)持续性就会比较强，赛道上的投资人就会越来越多(duō)。
 

第三是资本市场的示范性效应。我们可(kě)以看到，在过去的一年当中，无论是通过IPO上市的，还是以前在医美领域做長(cháng)線(xiàn)布局的传统医药企业，像华东医药，像港股的四环这些公司，它们的股价都有(yǒu)非常不错的表现。

总體(tǐ)来看，应该说这些年國(guó)家政策也是在不断利好医美。相比之下，消费医疗赛道包括医美赛道，从产品角度来看，没有(yǒu)太大的政策性的压力，这也是很(hěn)多(duō)投资人看好医美赛道的原因之一。
 

资本进入后，对医美行业有(yǒu)哪些影响？
 

徐佳熹：其实，一个硬币是有(yǒu)两面的，从机遇角度来说，钱多(duō)了大家好办事，这个是肯定的。另外一方面，更多(duō)的投资也会催生很(hěn)多(duō)好项目；对创业者而言，有(yǒu)了资金的支持，大家会做更多(duō)的创业，这两方面都是比较积极的。
 

在这个过程当中，优胜劣汰会加速。简单的讲，拿(ná)得到钱的企业，特别是头部的公司，大家会投给的钱会越来越多(duō)，在赛道上相对跑得比较慢的企业，相反由于头部公司越跑越快，可(kě)能(néng)会被加速淘汰。
 

第二，看商(shāng)业模式具不具备可(kě)复制性和项目的整个服務(wù)质量及产品的合规性，会不会有(yǒu)后续上市的法律风险。这些会使得投资人对于头部企业做的比较好的标的更加追捧，同样也会加速行业的优胜劣汰。

“因為(wèi)资本要进入，医美商(shāng)业模式肯定要合规，其实大家已经看到了这个趋势”
 

——刘嘉仁：兴业证券社服·零售首席分(fēn)析师
 

从去年开始，资本為(wèi)什么如此偏爱医美？
 

刘嘉仁：医美行业為(wèi)什么会成為(wèi)投资人关注的焦点，主要因為(wèi)未来这5~10年的投资逻辑十分(fēn)明确。未来的大方向是消费回流，驱动GDP增涨。所以大家一直在寻找细分(fēn)赛道中确定性最高者。医美它承载的是合规趋严，会让整个产业链的一个可(kě)投资的价值提高，因為(wèi)资本市场要进入，商(shāng)业模式肯定要合规，其实大家已经看到了这个趋势。
 

当然还有(yǒu)一个最主要的原因，是因為(wèi)包含爱美客的上市，推动了整个下游机构估值的上涨，这也让整个资本市场对于医美行业的投资产生非常大的兴趣。

什么样的医美商(shāng)业形态更容易吸引资本？
 

刘嘉仁：除了我们不断推荐的上游赛道相关标的，我建议大家可(kě)以多(duō)关注一些目前还没有(yǒu)上市的平台型的机构，包含智库类管理(lǐ)顾问平台公司，或者以赋能(néng)B端為(wèi)主的医美APP。
 

目前很(hěn)多(duō)资本正在跨行业切入这些领域，有(yǒu)着很(hěn)强的资金优势，在细节方面可(kě)能(néng)需要这些平台的赋能(néng)与协助，未来他(tā)们应该会有(yǒu)一些合作的机会，所以就二级市场而言，我们认為(wèi)，可(kě)以更多(duō)的以上游為(wèi)主进行合作；如果是一级市场，大家正在寻找机会的话，除了上游材料与仪器，就应该去寻找一些平台型的机构，会有(yǒu)比较好的机会。
 

哪些因素可(kě)能(néng)影响资本进入医美的决心？
 

刘嘉仁：我认為(wèi)第一个一定是合规性，國(guó)家对医美行业的监管一定会是越来越严格的。前几天，央视提到了水光针假货的问题，市场上一大半是假货和水货，这是对整个医美市场上的再次警示，这也是在告诉大家，想要吸引资本进来，你就必须要合规。
 

未来肯定会越来越规范，像过去打擦边球的项目将越发困难，所以要从全产业链形成一个合规的壁垒，上游产品都有(yǒu)很(hěn)明确的监管，有(yǒu)获得许可(kě)的产品才能(néng)使用(yòng)，才有(yǒu)未来。下游目前要往合规的方向去走，下游的合规已经经历了好几个周期变化，包含执法、税務(wù)、甚至疫情，相信長(cháng)期竞争格局会逐渐走向合规的正轨。